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飼料行業經歷“大魚吃小魚“淘汰賽(附股)

發布時間:2012-8-7 | 查看次數:0

        龍頭飼料企業在年報、中報持續高增長的情況下受到市場越來越多的關注,其未來增長是否可持續?養殖虧損對飼料企業銷量和盈利能力影響到底有多大?美國干旱帶來的原材料漲價未來是否會削弱飼料企業的盈利能力?

  調研機構:東方證券

  在近期走訪中得到的較為一致的看法在于飼料企業,尤其是大型飼料企業對原材料價格的傳導能力是很強的。結合對企業產品終端價格和行業歷史數據的分析,東方證券認為企業不會因為養殖虧損而出現毛利率下滑的情況。企業盈利的短期波動主要來源于提價的短期時滯,對大企業的影響相對不明顯。

  養殖虧損對飼料企業的銷量會產生一定的影響。影響的程度取決于飼料企業本身的客戶結構。總體而言,專業育肥客戶占比高的飼料企業在豬價下滑階段銷量受到的影響大于以自繁自養客戶為主的飼料企業;客戶存欄規模小的飼料企業銷量波動大于規模戶為主的飼料企業;對于大型飼料企業的影響小于中小飼料企業,一定程度上有助于行業集中度提升。對于上市的大型企業而言,東方證券預計影響企業銷量增速在10%20%之間,不必過分悲觀。

  回顧過去幾個周期規模以上飼料企業銷量增速與養殖盈利狀況的關系發現。規模以上企業銷量同比增速中樞有提升的趨勢。單月銷量增速峰值和谷值的差距在20%30%之間,值得注意的是,5、6 月行業的整體增速已經接近過去周期的最低值,預期未來再大幅下降的可能性較小。

  東方證券認為伴隨生豬養殖的規模化,飼料行業正在發生一場 “大魚吃小魚“的淘汰賽,大企業在采購、銷售、品牌力、技術上面全面領先于小企業,馬太效應顯著。在小企業完全退出之前,行業競爭可能會相對緩和,大企業之間不會打價格戰,也不會觸及發展的”天花板“。

  投資策略與建議:

  伴隨龍頭企業的持續高速增長,飼料企業的投資價值正在逐漸為市場所認識。作為兼具成長性與周期性特征的行業,東方證券認為現階段,相比于一個完整周期復合30%40%的成長性,飼料行業的周期性特征很弱,在周期景氣高點與低點的增速差距不超過20%,市場不必過分糾結于周期性的影響。相對于2012 年20 倍左右的估值水平,仍然具有較大的投資價值。

   正虹科技:第一批“農業產業化國家重點龍頭企業”

  公司是一家以生產銷售飼料產品為主營業務的大型企業集團,是農業部等八部委聯合評定的第一批“農業產業化國家重點龍頭企業”和農業部評定的第一批“全國農產品加工業示范企業”,主要生產正虹牌豬雞鴨魚牛羊六大系列120多個品種的飼料產品,年生產能力達200萬噸,綜合實力在“全國30強飼料企業”中居于前列。“QF-001”豬高蛋白濃縮料為公司主打產品,公司除進行飼料生產和銷售外,還從事優良種豬繁殖、畜禽養殖、肉食品加工、獸藥研發與生產以及進出口貿易等業務,擁有國內一流的現代化原種豬場、大型屠宰加工廠和GMP標準獸藥生產廠。

  (《證券時報》快訊中心)

  正邦科技:豬禽飼料為主 水產飼料為補充

  公司是一家以農業為基礎、在農業產業化領域內不斷進行產業拓展經營的農牧企業。公司主營業務是飼料的生產和銷售及養殖、良種繁育。飼料以豬禽飼料為主,水產飼料為補充;養殖、良種繁育包括畜禽及水產品育種、養殖。公司主要產品按用途分為豬飼料、禽飼料、水產飼料、其他料等,按成分分為添加劑預混合飼料、濃縮飼料和配合飼料。公司的銷售方式以經銷為主,直銷為輔,銷售網絡遍布全國20多個省、市、自治區,在飼料行業已形成“正邦”系列品牌。

    金新農:業績高增長

  公司主要從事豬飼料的研發、生產與銷售,公司產品主要包括:豬用配合料、豬用濃縮料、豬用預混料,產品覆蓋了豬的各個不同生長階段,其中:教槽料和豬用濃縮料(含教槽濃縮料)為公司的核心產品。公司已陸續開發出1%、4%和5%系列豬用復合預混料25種,乳豬教槽料10種,豬用配合料16種,豬用濃縮料10種。已建立起“成農”和“輕松”品牌系列產品的金品質形象,充分滿足了廣大用戶對豬不同生長階段、不同層次和不同需求的營養需要。公司先后通過了ISO9001質量管理體系和HACCP食品安全管理體系認證。公司的經營規模、銷售額、市場占有率均位居中國豬飼料生產企業前列。

  金新農(002548)7月31日晚間公布2012年半年度報告。報告期內,公司實現營業總收入8.18億元,比上年同期增34.21%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3247.68萬元,比上年同期增29.84%;基本每股收益0.23元。

  (《證券時報》快訊中心)

  唐人神:計劃今年再追加7個投資項目

  公司是是首批農業產業化國家重點龍頭企業,致力生豬產業鏈一體化經營,經過多年的創業發展,已經形成了“品種改良、安全飼料、健康養殖、肉品加工、品牌專賣”五大產業發展格局,在全國擁有40余家子公司。集團旗下的“唐人神”、“駱駝”牌都是中國馳名商標,“唐人神”肉品和“駱駝”牌飼料都是中國名牌產品。“美神”種苗通過美國NSR認證,達到美國同步育種水平。集團位列飼料、肉類行業十強,跨入中國制造業500強。

  唐人神(002567)8月3日晚間公告,2012年3月27日,公司第五屆董事會第二十四次會議審議通過了《關于審議2012年年度對外投資計劃的議案》,2012年公司計劃在湖南、貴州、河北等地投資設立12家子公司,其中,種豬子公司7家,飼料子公司5家,均按進度在逐步實施。

  鑒于公司經營工作的需要和行業發展現狀,為充分發揮唐人神生豬產業鏈優勢,提升公司的綜合竟爭力,加快“美神”種豬的發展速度,為養殖戶提供生長速度快、肉質好、出肉率高的優良品種,為市場提供安全、放心的豬肉,公司在2012年年度對外投資計劃的基礎上,運用自有資金再追加7個對外投資計劃項目,其中,增加4家種豬子公司、3家飼料子公司。

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